8月25日晚間，盛達(dá)資源（000603）發(fā)布2025年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.06億元，同比增長(zhǎng)6.34%，其中有色金屬采選業(yè)務(wù)收入達(dá)6.40億元，同比大幅增長(zhǎng)44.24%。核心驅(qū)動(dòng)因素包括金山礦業(yè)技改增效、多座待產(chǎn)礦山建設(shè)推進(jìn)及貴金屬價(jià)格上行周期紅利。

報(bào)告期內(nèi)，公司礦產(chǎn)銀金屬產(chǎn)量同比增加13.06%，受益于金屬價(jià)格上漲，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)1.31億元，資產(chǎn)負(fù)債率維持在較低水平，資金實(shí)力雄厚。公司手握銀都礦業(yè)、金山礦業(yè)等7家高品位礦業(yè)子公司，累計(jì)查明銀金屬量約1.2萬(wàn)噸、金金屬量約34噸，年采選能力近200萬(wàn)噸，有色金屬采選業(yè)務(wù)毛利率達(dá)62.64%，盈利能力位居行業(yè)前列。

在產(chǎn)礦山中，金山礦業(yè)完成選礦廠技術(shù)改造，將原處理錳銀氧化礦的3000噸/日全泥氰化工藝升級(jí)為原生礦浮選工藝，銀、金回收率顯著提高，選礦成本同比下降12%。該礦資源儲(chǔ)量進(jìn)一步核實(shí)新增銀金屬量608.67噸、伴生金5,046千克，服務(wù)年限延長(zhǎng)至15年以上。銀都礦業(yè)持續(xù)推進(jìn)拜仁達(dá)壩銀多金屬礦采礦權(quán)整合工作，力爭(zhēng)下半年取得新采礦許可證，為后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

待產(chǎn)礦山建設(shè)方面，東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦（證載產(chǎn)能25萬(wàn)噸/年）已完成采礦權(quán)證辦理及建設(shè)用地規(guī)劃許可，建成后將由銀都礦業(yè)代加工銷售，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)；鴻林礦業(yè)菜園子銅金礦（證載產(chǎn)能39.6萬(wàn)噸/年）完成選礦廠聯(lián)動(dòng)試車，計(jì)劃2025年三季度試生產(chǎn)，滿產(chǎn)后黃金年產(chǎn)量約1噸，銅金屬年產(chǎn)能超1.9萬(wàn)噸；德運(yùn)礦業(yè)（證載產(chǎn)能90萬(wàn)噸/年）正加速探礦增儲(chǔ)及安全設(shè)施驗(yàn)收，外圍探礦權(quán)覆蓋33平方公里，遠(yuǎn)期資源潛力待釋放。

公司表示，隨著白銀在光伏、電子等工業(yè)領(lǐng)域需求持續(xù)增長(zhǎng)，疊加黃金避險(xiǎn)需求支撐，下半年將加速推進(jìn)礦山建設(shè)投產(chǎn)，科學(xué)制定銷售方案以應(yīng)對(duì)金屬價(jià)格波動(dòng)。

盡管上半年歸母凈利潤(rùn)同比下降15.03%，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著菜園子銅金礦試產(chǎn)及東晟礦業(yè)2026年投產(chǎn)，公司產(chǎn)能釋放與成本優(yōu)化將驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)向上。華源證券研報(bào)指出，2025-2027年公司黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)或達(dá)5.49億、8.01億、12.93億元。當(dāng)前市盈率18倍，顯著低于貴金屬板塊均值（25倍），估值修復(fù)空間明確。

來(lái)源：貝殼財(cái)經(jīng)

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